La orden de Mauricio Macri al asumir su cargo fue clara: ir a ofrecer un acuerdo a los fondos buitres con los que la Argentina se dirim\u00eda el pago de la deuda. Repitiendo una vieja receta neoliberal, el gobierno nacional busca acelerar el pago en efectivo y endeudando al pa\u00eds. Hasta el propio mediador, Daniel Pollack, ped\u00eda menos de lo que Argentina ofert\u00f3 por intermedio de Alfonso Prat-Gay.<\/p>\n
El juicio del siglo, el de los fondos buitre contra Argentina, parece encaminarse hacia sus tramos finales despu\u00e9s del cambio de estrategia del pa\u00eds deudor. El gobierno nacional apur\u00f3 el tr\u00e1mite con una generosa propuesta de pago y ya obtuvo gestos aprobatorios del establishment financiero y de dos de los fondos buitre. \u201cArgentina hizo todo lo posible para llegar a un acuerdo con los fondos buitre pero no fue posible\u201d, explic\u00f3 ayer el ministro Alfonso Prat-Gay.<\/p>\n
\u201cLa estrategia era resolver el tema lo m\u00e1s pronto posible y de la manera m\u00e1s justa para el pa\u00eds\u201d, agreg\u00f3. Los resultados hasta ac\u00e1 conocidos indican que ese apuro tuvo un elevado costo, y las consecuencias ya de por s\u00ed gravosas en materia econ\u00f3mica podr\u00edan a\u00fan ampliarse. El costo puede medirse tanto en funci\u00f3n de las utilidades extraordinarias (m\u00e1s del mil por ciento) que Argentina le reconoce a los fondos litigantes, como por el sobreendeudamiento al que se obligar\u00e1 el pa\u00eds para cubrir el pago en efectivo a los buitres y holdouts. Y todav\u00eda falta conocer si el fondo liderado por Paul Singer prestar\u00e1 acuerdo o le arrancar\u00e1 al gobierno alguna concesi\u00f3n adicional. O cu\u00e1l ser\u00e1 la reacci\u00f3n de los bonistas que aceptaron formas de pago m\u00e1s restringidas al ingresar al canje. En una situaci\u00f3n de mayor comodidad para negociar y en un ambiente m\u00e1s favorables que en a\u00f1os anteriores, las condiciones ofrecidas por el pa\u00eds resultan econ\u00f3micamente m\u00e1s onerosas que otras alternativas que tuvo anteriormente el pa\u00eds y rechaz\u00f3, publica este domingo P\u00e1gina\/12.<\/p>\n
Tras el cambio de gobierno en diciembre, y con un clima mucho m\u00e1s amigable en los mercados financieros internacionales, los enviados de Mauricio Macri a Nueva York llegaban ahora en una situaci\u00f3n totalmente diferente a lo que fue la recepci\u00f3n que tuvo el ex ministro Axel Kicillof, en los \u00faltimos d\u00edas de julio de 2014, cuando llegaba a esa ciudad para intentar evitar el bloqueo de Griesa a los pagos argentinos a los bonistas que hab\u00edan aceptado el canje. Mediante esa medida, los fondos buitre presionaban al gobierno argentino buscando ponerlo contra las cuerdas.<\/p>\n
La oferta que en esas condiciones le hicieron al gobierno nacional (los fondos buitres a su deudor) fue hacerle una quita del 15 por ciento a cambio de que aceptara la sentencia de pago de Griesa y pagara el 85 por ciento con bonos de la deuda argentina a mediano plazo. El acuerdo era s\u00f3lo por la demanda de los fondos que se presentaron ante Griesa, No estaban los \u201cme too\u201d (otros fondos que no hab\u00edan presentado demanda o lo hab\u00edan hecho en otros juzgados), ni tampoco hab\u00eda vencido la cl\u00e1usula RUFO, que compromet\u00eda al gobierno a no pagar a terceros en condiciones que mejoraran las ofrecidas para el canje. La delegaci\u00f3n encabezada por Kicillof se volvi\u00f3 al pa\u00eds tras rechazar la oferta. Una vez ac\u00e1, recibi\u00f3 una segunda oferta a trav\u00e9s de terceros (un banco brasile\u00f1o): los fondos buitre NML Capital y Aurelius estaban dispuestos a ofrecer (otra vez, los acreedores eran quienes la ofrec\u00edan) una quita del 30 por ciento y el pago en bonos del 70 restante sobre el monto de la sentencia. La respuesta volvi\u00f3 a hacer la misma: Argentina no se mov\u00eda de pagar en las mismas condiciones del canje.<\/p>\n
Dieciocho meses despu\u00e9s, Argentina, con otro gobierno, vuelve al mismo escenario. Con otro gobierno, pero frente al mismo mediador, Dan Pollack. Con otros interlocutores, ya que ahora se suman los fondos \u201cme too\u201d, como el que encabeza Kenneth Dart, ampliamente conocido en el mundo por maniobras extorsivas contra pa\u00edses ca\u00eddos en desgracia. Argentina no tiene la debilidad que ten\u00edan esos pa\u00edses cuando debieron enfrentar las negociaciones con fondos buitre. Tampoco arrastra las consecuencias de un te\u00f3rico \u201cdefault t\u00e9cnico\u201d, declarado por Griesa en julio de 2014 pero que s\u00f3lo perjudic\u00f3 a los bonistas del canje. El gobierno actual, a 45 d\u00edas de haber asumido, obtuvo un pr\u00e9stamo contingente de 5000 millones de d\u00f3lares de un grupo de grandes bancos extranjeros, sin que ning\u00fan default se lo impidiera.<\/p>\n
Sin embargo, fue el propio gobierno el que se autoimpuso la urgencia, tal cual lo expresa el mismo ministro de Hacienda y Finanzas. Es parte de su estrategia, cerrar el conflicto para poder acceder al mercado financiero internacional a menores tasas de financiamiento. El endeudamiento es, seg\u00fan los analistas de un lado (heterodoxia) y de otro (ortodoxia), el instrumento al que echar\u00e1 mano masivamente el gobierno para cerrar las brechas abiertas en el sector externo y en el terreno fiscal este a\u00f1o.<\/p>\n
El nuevo gobierno, pese al clima m\u00e1s favorable, lleg\u00f3 a la negociaci\u00f3n con los buitres apurado, urgido por un acuerdo, y eso lo debilit\u00f3. Los buitres, por el contrario, ahora seguros de que van a cobrar, pudieron relajarse y esperar. Y ya obtuvieron el resultado esperado: una oferta del deudor que es m\u00e1s favorable, para ellos, de lo que era su propia oferta 18 meses atr\u00e1s. Y todav\u00eda pueden ir por m\u00e1s.<\/p>\n
El sistema financiero, tanto local como extranjero, daba por descontada una quita sobre el monto de la deuda consolidada en el juzgado de Griesa de no menos del 30 por ciento. Pero Argentina ofreci\u00f3 pagar con una quita del 25 y en efectivo. Ello supondr\u00e1 desembolsar algo m\u00e1s de 6500 millones de d\u00f3lares. En la misma semana, cerr\u00f3 acuerdo con el lobbista italiano Nicola Stock para la cancelaci\u00f3n de una demanda en el Ciadi mediante el pago de 1350 millones de d\u00f3lares, tambi\u00e9n en efectivo.<\/p>\n
A valor nominal de los bonos en default de diciembre de 2001, la demanda en el Ciadi corresponde a t\u00edtulos por alrededor de 1000 millones de d\u00f3lares. El arreglo con el grupo de fondos buitre en el juzgado de Griesa se estima que corresponde a bonos de valor original de poco m\u00e1s de 2500 millones. Es decir, se est\u00e1 pagando casi 8000 millones de d\u00f3lares en efectivo por bonos de valor nominal de 3500 millones a diciembre de 2001.<\/p>\n
El default de 2001 involucr\u00f3 una deuda de 81 mil millones de d\u00f3lares. 75.000 millones entraron en los canjes (93 por ciento), que recibieron nuevos bonos por valor de 40 mil millones de d\u00f3lares. De los 6000 millones que quedaron afuera, unos 3500 millones son los involucrados en la negociaci\u00f3n de esta semana (el 4,5 por ciento de la deuda de 2001), por los cuales se pagar\u00edan los 8000 millones de d\u00f3lares en efectivo. Extendiendo el mismo criterio de cancelaci\u00f3n al resto de la deuda en default de 2001 (los 2500 millones en valor nominal a esa fecha), Argentina estar\u00eda ofreciendo pagar este a\u00f1o unos 13 mil millones de d\u00f3lares en efectivo para cancelar el 7 por ciento de la deuda impaga del 2001.<\/p>\n
En el canje, por el 93 por ciento pag\u00f3 40 mil millones de d\u00f3lares en bonos a largo plazo. Y en un proceso posterior de desendeudamiento. Ahora paga mucho m\u00e1s caro e inici\u00f3 un ciclo de sobreendeudamiento. Los n\u00fameros son evidentes. Las consecuencias, est\u00e1n por verse, aunque la historia tiene algo para decir sobre el destino de estos procesos.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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