El d\u00f3lar blue no encuentra techo. En un mercado cada vez m\u00e1s nervioso, la cotizaci\u00f3n del paralelo super\u00f3 los $1.300, marcando su nivel m\u00e1s alto desde septiembre de 2024. La tendencia alcista, que se viene profundizando desde inicios de marzo, responde a un c\u00f3ctel explosivo: incertidumbre sobre el acuerdo con el FMI, la constante venta de reservas del Banco Central y la desconfianza de los grandes jugadores ante un esquema cambiario que se tambalea.<\/p>\n
El \u00abplan Caputo\u00bb que mantuvo al d\u00f3lar planchado durante el a\u00f1o pasado empieza a mostrar grietas. La estrategia de altas tasas de inter\u00e9s para sostener el carry trade y anclar expectativas se agota, y los inversores ya anticipan movimientos bruscos en el mercado. Mientras el ministro de Econom\u00eda evita definiciones sobre el futuro del tipo de cambio, la brecha cambiaria se ampl\u00eda y la demanda de cobertura se dispara.<\/p>\n
Desde el 10 de marzo, el escenario cambi\u00e1rio dio un giro. Hasta febrero, las empresas liquidaban d\u00f3lares convencidas de la estabilidad del tipo de cambio oficial. Pero la tendencia se revirti\u00f3: ahora, en lugar de vender, comenzaron a comprar. La desconfianza en la sostenibilidad del modelo oblig\u00f3 al Banco Central a intervenir de manera sostenida, con una sangr\u00eda de reservas que ya supera los u$s1.361 millones en ocho jornadas consecutivas.<\/p>\n
El profesor de Pol\u00edtica Econ\u00f3mica Horacio Rovelli advirti\u00f3 que el pa\u00eds est\u00e1 entrando en \u00abun proceso de corrida cambiaria\u00bb y que \u00abel nivel de endeudamiento hace que todo ingreso de d\u00f3lares se evapore\u00bb. Seg\u00fan su diagn\u00f3stico, la estrategia del Gobierno de mantener un tipo de cambio artificialmente bajo se vuelve insostenible en un contexto donde los agentes del mercado buscan cobertura frente a un futuro incierto.<\/p>\n
La falta de definiciones sobre un nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional es otro factor que alimenta la incertidumbre. Sin precisiones sobre los desembolsos, las condicionalidades y un posible pedido de devaluaci\u00f3n por parte del organismo, las especulaciones est\u00e1n a la orden del d\u00eda. En una reciente entrevista, Caputo evit\u00f3 responder si la Argentina avanzar\u00e1 hacia un esquema de libre flotaci\u00f3n o si continuar\u00e1 con el crawling peg. \u00abEs parte del acuerdo y no lo puedo decir\u00bb, sostuvo. La respuesta no hizo m\u00e1s que echar le\u00f1a al fuego y acelerar la demanda de cobertura en el mercado de futuros.<\/p>\n
Uno de los pilares del plan econ\u00f3mico libertario fue el anclaje del d\u00f3lar para incentivar el carry trade: tasas de inter\u00e9s elevadas y un tipo de cambio controlado que permit\u00eda a los grandes fondos ganar en pesos sin riesgo de devaluaci\u00f3n. Pero la jugada parece haber llegado a su l\u00edmite. En los \u00faltimos d\u00edas, la tasa en pesos subi\u00f3 de manera abrupta por la ca\u00edda en los precios de las letras, se aceler\u00f3 la salida de inversores y aument\u00f3 la presi\u00f3n sobre el d\u00f3lar.<\/p>\n
\u00abLos que ahorraron d\u00f3lares en gobiernos anteriores, hasta ahora los vend\u00edan para cubrir gastos. Ahora, en cambio, est\u00e1n comprando para protegerse de lo que viene\u00bb, explic\u00f3 Rovelli. El \u00abchiquitaje\u00bb tambi\u00e9n entr\u00f3 en la ecuaci\u00f3n: la compra minorista se reactiv\u00f3 ante la falta de confianza en el peso y el aumento de la incertidumbre pol\u00edtica y econ\u00f3mica.<\/p>\n
Con una brecha cambiaria en alza, reservas en ca\u00edda libre y expectativas desancladas, el Gobierno enfrenta una encrucijada. Seguir interviniendo en el mercado con ventas de d\u00f3lares implica acelerar el vaciamiento del Banco Central, pero liberar el tipo de cambio podr\u00eda disparar una espiral inflacionaria.<\/p>\n
La estrategia de patear definiciones hacia adelante empieza a mostrar sus l\u00edmites. El mercado exige respuestas y la paciencia se agota. Mientras tanto, el d\u00f3lar blue sigue subiendo, en una escalada que parece no tener fin.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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