La reducci\u00f3n del d\u00e9ficit primario no alcanza para compensar el aumento del rojo financiero.<\/p>\n
Al presentar las cuentas p\u00fablicas del a\u00f1o 2017 las autoridades econ\u00f3micas destacaron la reducci\u00f3n del d\u00e9ficit primario. Se trata de un logro importante pero relativo ya que no alcanza para compensar el aumento en el pago de intereses. Esto muestra que el ritmo de gradualismo adoptado es inconsistente. Para mejorar se requiere profundizar el federalismo y una reforma previsional integral.<\/p>\n
Se dieron a conocer los resultados finales correspondientes al a\u00f1o 2017 de las cuentas p\u00fablicas nacionales. En la presentaci\u00f3n, las autoridades econ\u00f3micas resaltaron el hecho de que el d\u00e9ficit primario baj\u00f3 respecto al a\u00f1o 2016 y lo hizo en mayor medida de lo que estaba pautado. El haber logrado sobre cumplir la meta de d\u00e9ficit primario fue enfatizado como un importante avance en el ordenamiento de las cuentas p\u00fablicas.<\/p>\n
Sin desconocer la importancia del logro, cabe considerar que el d\u00e9ficit primario es un indicador parcial de la situaci\u00f3n fiscal. Mide la diferencia entre ingresos y egresos sin considerar los pagos de intereses de deuda. La l\u00f3gica es medir ingresos y gastos generados en el ejercicio y registrar por separado el pago de intereses que son la consecuencia de un exceso de erogaciones pasadas que fueron financiadas con deuda.<\/p>\n
Para una evaluaci\u00f3n integral de las cuentas p\u00fablicas es necesario agregar al d\u00e9ficit primario el pago de intereses de manera de llegar al d\u00e9ficit fiscal total (tambi\u00e9n conocido como resultado financiero). Tomando estas definiciones y la informaci\u00f3n publicada por Ministerio de Hacienda aparece que:<\/p>\n
* En el a\u00f1o 2016 el d\u00e9ficit fiscal fue del 5,9% del PBI conformado por un resultado primario de 4,3% y el pago de intereses de 1,6% del PBI.<\/p>\n
* En el 2017 el d\u00e9ficit fiscal fue de 6,1% del PBI explicado por un resultado primario que baj\u00f3 a 3,9% del PBI pero un pago de intereses que subi\u00f3 a 2,2% del PBI.<\/p>\n
* Es decir que el d\u00e9ficit fiscal subi\u00f3 en 0,2% del PBI debido a que la baja en el d\u00e9ficit primario (-0,4%) fue menor al aumento en el pago de intereses (+0,6%).<\/p>\n
Es insuficiente<\/p>\n
Estos datos muestran los esfuerzos realizados en disminuir el d\u00e9ficit primario, pero tambi\u00e9n lo insuficiente que resultaron para compensar el crecimiento en el pago de intereses. Una de las consecuencias es que el pago de intereses ya representa un tercio del d\u00e9ficit fiscal y con proyecci\u00f3n creciente ya que el d\u00e9ficit primario obliga a contraer m\u00e1s deuda.<\/p>\n
A menos que se est\u00e9 dispuesto a un nuevo default, al pago de intereses hay que considerarlo en la misma categor\u00eda que al resto de los compromisos (salarios p\u00fablicos, jubilaciones, transferencias sociales, obra p\u00fablica). Por lo tanto, la atenci\u00f3n no deber\u00eda estar centrada en el resultado primario sino en el resultado financiero o d\u00e9ficit total.<\/p>\n
Con este indicador se explicita que el ritmo de gradualidad que se le viene dando al ordenamiento de las cuentas p\u00fablicas es financiera y socialmente inconsistente.<\/p>\n
Desde el punto de vista financiero, se opera en un c\u00edrculo perverso ya que al no reducirse el d\u00e9ficit se contrae nueva deuda, que genera m\u00e1s intereses los cuales superan los ahorros que se logran en otros gastos.<\/p>\n
Desde el punto de vista social, los costos sociales que implica asignar una creciente porci\u00f3n de recursos del Estado al pago de intereses superan los supuestos costos sociales que se evitan por ir a un ritmo tan gradual en el ordenamiento del gasto p\u00fablico.<\/p>\n
Para superar estas inconsistencias es fundamental imprimir una mayor din\u00e1mica al ordenamiento del sector p\u00fablico. No es necesario -por ahora- apelar a estrategias de shock con ajustes ortodoxos. Pero s\u00ed avanzar de manera m\u00e1s decidida hacia una organizaci\u00f3n m\u00e1s justa y racional del federalismo y del sistema previsional. Un estrategia que permitir\u00eda ahorrar recursos es eliminar intervenciones del gobierno nacional que avanzan sobre funciones y responsabilidades de las provincias y municipios. M\u00e1s importante a\u00fan es abordar el desaf\u00edo de organizar el sistema previsional en base a reglas m\u00e1s equitativas y financieramente sustentables.<\/p>\n
Los intereses de quienes se benefician por demorar el ordenamiento del Estado tienen m\u00e1s poder de influencia que quienes son perjudicados por el desorden fiscal. Una manera de morigerar este desbalance es dejar de minimizar el impacto del creciente gasto en intereses de deuda. Poner como meta central reducir el d\u00e9ficit total (no solo el primario) es la manera de darle consistencia financiera al gradualismo y, lo m\u00e1s importante, hacerlo socialmente m\u00e1s justo.<\/p>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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